parece uma surpresa, mas não é – FecomercioSP

Por Fabio Pina*

O mês de abril tem sido bastante turbulento em termos de perspectivas — e isso pode ser verificado na reação dos mercados. O tal do mercado financeiro não é exatamente um ente com poderes próprios, tampouco uma consciência única. No fundo, acaba por ser um espectador como outros, mas concentra indicadores que revelam, efetivamente, o que se pensa. Em outras palavras, reage com mais clareza e intensidade à condução da política econômica do País. Diferentemente dos cidadãos comuns, da classe política ou dos partidos, o mercado não emite opiniões, mas dá sinais. E é justamente por dar sinais que acaba induzindo ao erro quem o trata como uma espécie de super-humano. 

Esses sinais, na verdade, são resultados de ações, e não de opiniões. A Bolsa e o dólar sobem ou caem não porque o mercado quer ou porque há uma opinião de mercado, mas porque as pessoas que atuam nesse tal mercado (sim, o mercado financeiro é um agrupamento de pessoas que compram e vendem ativos, assim como o supermercado é um agrupamento de pessoas que compram e vendem produtos para o consumo) compraram ou venderam ativos de acordo com a sua percepção do que vai acontecer. Por isso, os sinais de mercado, irritem ou não os políticos e o cidadão comum, são importantes: o comportamento das pessoas que atuam no mercado financeiro tem um alto custo para eles, ao contrário de uma opinião atrelada a uma visão específica de mundo.

Diante desses sinais, olhemos para o abril. O mês, ainda não terminado [artigo escrito em 21/4], teve o dólar começando a R$ 5,06, com mínimo de R$ 5 e máximo de R$ 5,27. A Bolsa de Valores não foi muito diferente: começou o quarto mês do ano em 126.990 pontos, passou pelo mínimo de 124.170 e pelo máximo de 129.890. Essa enorme volatilidade se deve à realidade e às perspectivas emitidas dos agentes. Ninguém compra ou vende dólar, nem ações, apenas para “sacanear” o governo A, B ou C. As ações são resultado de racionalidade econômica, ou seja, diante dos fatos, ações são tomadas para maximizar ganhos ou minimizar perdas. 

Sustentabilidade econômica

O controle das contas públicas e o equilíbrio fiscal são fundamentais para a sustentabilidade econômica de um país — e tem tudo a ver com essa instabilidade dos mercados neste mês. Controle (ou não) dessas contas influenciam diretamente a capacidade de um governo de financiar serviços e de investir em infraestrutura, além de:

1. manter a estabilidade macroeconômica;
2. ampliar a confiança dos investidores (e dos consumidores);
3. garantir a sustentabilidade da relação entre dívida e Produto Interno Bruto (PIB);
4. abrir caminho para redução das taxas de juros;
5. evitar (ou minimizar) volatilidade de preços e outras crises econômicas.

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Em resumo, o arcabouço fiscal, proposto no começo de 2023, apesar de mais flexível e menos assertivo do que o teto de gastos, foi bem assimilado pelo mercado naquele momento. Todavia, as constantes mudanças de projeções, sempre para pior (mais gastos e aumento de déficit) estão minando a confiança de quem apoiou as primeiras sinalizações da política econômica do atual governo. E aqui não se trata de uma batalha entre consumidores vulneráveis e investidores milionários: as coisas, em geral, andam bem ou mal simultaneamente para os dois grupos. Os interesses de investidores muito grandes ou do pequeno poupador são os mesmos: menos incertezas, inflação controlada e juros baixos. 

Nada está perdido, mas as sinalizações recentes servem como alerta e como uma resposta sincera ao cenário. Não são, de forma alguma, provocações maldosas de quem não quer o bem do País. Sabe-se lá em que patamar a moeda norte-americana ou a Bolsa vão encerrar o mês, mas isso depende das sinalizações do governo, em especial quanto às contas públicas. Da mesma maneira, a inflação futura, as taxas de juros (não só a Selic, mas as efetivamente praticadas para empréstimos ao consumidor ou para quem quer investir) dependem do que os agentes econômicos vislumbrarem, e não de bondade ou maldade no coração de um ou outro investidor no mercado financeiro. 

* Fabio Pina é assessor econômico da Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP).